雅虎香港財經 國民宅在家打機 中手游迎來重估之日？
受新冠肺炎影響，內地多間工廠企業停工多日，全民留家時間大增，百無聊賴，很自然就拿著智能手機去打發時間。1月27日，線上遊戲 app 《玩吧》因為用戶激增而導致服務器崩潰的情況，期間多位網友在社交平台有「 玩吧」的發言，請求官方盡快修復以打發時間。
市民留家抗疫 手遊大受歡迎
根據國內移動應用數據分析平台「七麥數據」，1月22日玩吧在iOS總榜中排名433位，免費應用榜單中排名331位，免費社交應用中排名28位，但到 2月1日，玩吧在各榜單都衝進了前三。除了玩吧，1月25日起《和平精英》、《我是謎》、《狼人殺》以及《百變大偵探》等，都曾被玩家吐槽無法登錄游戲。
多間機構亦有發布研報指出，目前遊戲產業在付費玩家增長方面有較往年提速，甚至在線時長都有較往年提高，行業今年首季整體業績有望超出市場預期，這會吸引更多南下資金向產業龍頭集中。而且疫情目前尚未見拐點，行業受惠情況有望延續至第二季。
收入穩定發展 股價仍有上升空間
遊戲行業的領先公司中手游（SEHK：302）在農曆年假後的第一個交易日1月29日收市 2.8港元，持續升至3.4港元水平，動態市盈率大概在 17倍水平，相較A股游戲傳媒板塊的估值便宜，股價仍有頗大的上升空間。此外，加上於2月21日，恆生指數公司公布包括中手游在內的22只個股被新增至恆生綜合指數成份股名單中，這也意味著投資人將於3月9日可通過港股通投資中手游，有利集團吸納更多南下資金。
目前中手游合共擁有99項IP，其中68項為自有IP及31項為授權IP，當中有《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》、《大富翁》、《明星志願》及《天使帝國》等熱門IP系列，為集團提供頗長期的穩定收入。另外，集團自去年下半年起接連有自發遊戲通過遊戲版號，反映集團自身產品研發能力的可靠性。
當然，新遊戲能否受民眾歡迎仍是未知之數，能為集團帶來多少價值不得而知。不過，相較同業而言，中手游的遊戲組合分散，對新遊戲的依賴程度較低，2019年以收入貢獻度計的首五大遊戲中，僅有 1款來自於新發行遊戲。而且集團以轉化率較高的中重度游戲為主，例如 MMORPG及 CCG。
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
首五大遊戲收入貢獻 | 76.0% | 62.4% | 60.2% | 75.2% |
新發行遊戲佔首五大數目 | 4 | 3 | 2 | 1 |
另外，2018年中手游收購了文脈互動的全部股權，後者有近三百名以研發人員為主的團隊，曾開發出多款熱門的MMORPG遊戲，如《血飲傳說》、《魔域》、《龍族》等，旗下多款遊戲的每月總流水賬均逾1千萬元人民幣。收購過後開發的《傳奇世界之雷霆霸業》亦有自上線以來月流水賬逾 2億元人民幣的佳績，有多達 2百萬名月均活躍用戶，文脈互動為中手游帶來的價值值得期待。
結語
中手游未來發展仍具潛力，日後可留意收購後帶來的正面支持。當然能否出現爆款遊戲仍是最為重要。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
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