在利率驅動的向下行情中 飛得最高的科技股跌得最狠

【彭博】-- 認為科技股跌得狠？如果美國國債殖利率不斷上升，跌勢可能還會加劇。

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在殖利率的飆升打擊估值一直處於高位的成長型股票之際，這是華爾街上的普遍看法。美國國債利率連續第四天大漲，推動那斯達克100指數周二下跌2.9%，ASML Holding、應用材料公司等股票領跌。

「美債殖利率的飆升是那斯達克的氪石，」Oanda高級分析師Edward Moya稱。

成長更快的公司對利率的敏感度更高，因為它們股票的估值系於收入和數年內料不會有的利潤之上。為了對這類股票進行估值，分析師使用債券殖利率把這些收益折現——殖利率越高，這些未來利潤的現值就越低。

這種影響對預測成長率名列前茅的軟件公司尤為嚴重。以Asana Inc.為例。這家未盈利的協作軟件生產商今年收入料將成長58%，基於這些預期銷售額的估值超過了50倍，表明了投資者對其收入將繼續飆升的預期。該股周二收盤下跌10%至102.2美元。

Evercore ISI分析師Kirk Materne說，如果10年期美債殖利率繼續升向2%，那麼像Asana這樣的軟件股可能會「長跌」。隨著交易員開始押注聯儲會開始加息的時間，自9月22日以來，這一殖利率已大漲約25個基點，至1.55%。

根據周二發布的研究報告，Materne認為，這個板塊裡一些估值較高的股票波動會更劇烈。

一項包含了一些高估值軟件股的指數周二一度下跌4.9%。今年早些時候10年期美債殖利率升破1.5%時，該指數曾受到重創——在從2月中旬開始的三周裡下跌了25%。

「這是危險所在，投資組合經理看到殖利率上升便調整倉位、換成相對便宜的股票，」Glenview Trust Co.首席投資官Bill Stone稱。「對那些盈利遙遙無期的公司來說，這尤其危險。」

原文標題Highest Flying Tech Stocks Fall Hardest in Rate-Fueled Rout (1)

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