香港股市 將在 8 小時 24 分鐘 開市

在華資富豪旗艦尋寶私有化

Steven Cheung

上市目的不外乎是利用街外錢壯大自己的業務。不過,精打細算的富豪會選擇融資成本最低的方法籌集資金。正值全球進行無限量量化寬鬆,借貸的融資成本只會愈來愈低。

環球股市剛剛完成深度調整,因此現時在股市集資的成本高。華資富豪旗艦股份市盈率動輒幾倍,現時才發行新股集資等於以十幾厘的融資成本進行借貸,相比之下,銀行貸款利息低至僅幾厘水平。除非走頭無路,否則精打細算的華資富豪自然不願利用股市進行集資。

市盈率是將股價除以每股盈利;投資者若將每股盈利除以股價再乘以100,就會得出現時買入某隻股票的收益率(earnings yield),此數據以厘作為量度單位。收益率等於買入某隻股份的回報率,概念如銀行貸款收取利息的回報率。

相反,華資富豪還會傾向在股價偏低的情況進行私有化。除合和外,華資富豪進行私有化的例子還有會德豐(SEHK:20)及利豐(SEHK:494)。

1.信置淨現金佔股價五成

投資者要從華資富豪旗艦股份中,尋找私有化目標,其實範圍已大為縮窄。投資者可循處於淨現金狀態的股份入手,因為可以減低私有化的成本。另外,投資者可循曾經提出私有化失敗的華資富豪旗艦股份之中尋寶。

在此情況下,投資者可以向信置埋手,因為大股東私有化誘因高。最大誘因是信和置業(SEHK:83)坐擁373億元淨現金,相當於每股約5.4元,相當於現股價約五成;大股東提出私有化猶如打折。

近年信置大股東選擇以股代息,大股東增持意欲強,部署私有化也是順理成章。事實上,大股東增持也是私有化的先兆之一,會德豐宣布私有化前夕,其大股東便是不斷增持。

2.瑞房有機會捲土重來

此外,投資者可瞄準私有化敗北案例捲土重來。當中最有機會是瑞安房地產(SEHK:272)。因為2018年1月瑞房大股東曾經考慮將集團私有化,惟消息外漏,最終潛在私有化大計無疾而終。由此說明瑞房大股東有私有化之意,或可能是因為未到心水價。現時瑞房股價處於1.3元低水平,低於2018年1月初的2元水平,相信現時私有化成本可更低,大股東提出私有化的誘因大增。

3.新世界百貨曾提私有化

其實,新世界百貨(SEHK:825)也有重提私有化的機會。其大股東早於2017年曾經建議以每股2元私有化,低於現時的1.6元股價,假如大股東再度提出私有化建議,相信原有小股東在作價上的堅持會減輕,故投資者可少注新百貨等待私有化機會。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung沒持有以上提及的股票。

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