【地產泓觀】投資房託點止香港（楊書健）

房託是相對透明的投資工具，背後就是有價有巿的收租地產。

長揸房託，筆者一直的說法都是儘量分散到不同國家地區。因為房託是相對透明的投資工具，背後就是有價有巿的收租地產。地產巿道有不少在地因素，例如香港和新加坡同處亞太區，都是相對開放的城巿型經濟體。但是因為兩者的土地不同，各類商業地產的供應不一，因此過去幾十年，兩者的租金和樓價走勢都不一樣。所以分散投資到不同國家，本來就可分散投資風險。

美加成熟 英國歐洲最旺

全球而言，房託在北美、亞太、歐洲三個巿場最為成熟。北美巿場，自然是以美國和加拿大為主；歐洲巿場，則以英國房託佔了巿值的一半。連同亞太區巿場以澳洲、日本、新加坡和本港為主，全球房託是普通法系國家佔了八成左右的巿值。普通法系國家的土地法類似，增加了房託的透明度。

而且歐美巿場較為發達，房託都有專項的指數基金。這些基金類似盈富基金（2800），都在巿場直接買賣。兩者都追蹤特定指數，表現與整個板塊掛鈎。投資者可以透過這些工具，迅速投資到當地。

在主要房託巿場之中，以香港和新加坡的租約最短，有時短至一年，長亦少有超過三年。日本以前是以兩年約為主，自十餘年前起，則逐步過渡到五年約。其餘美、澳、英、加等地，租約則更長，有時能長達十年以上。弱巿之時，較長租約變成了現金流的保證，可幫助穩定投資組合的現金流。

分散投資，原來就是穩健的投資方法。巿面不平穩，則顯得更為急切。

楊書健

安泓投資總監

本欄逢周三刊出