香港股市 已收市

垃圾發電項目高增長持續,光大國際見底吸納

 光大國際(HKSE:0257.HK - 新聞 - 公司資料)上月交出一份亮麗的成績表,而百億供股計劃,為未來發展下重注,可見公司在拓展業務版圖的同時,亦奉行穩健的財政政策,降低負債,前景看高一線。

從項目數量來看,光大國際今年以來新取得的項目較去年同期數量約多出一倍,預計中國環保市場未來2年至少有超過20萬噸/日的新增垃圾焚燒處理容量,假設未來光大國際能保持今年以來的市場佔有率,未來有望新增日處理垃圾量接近6萬噸/日,加上未來兩年是十三五規劃的收尾階段,預計項目的落地建設將會加速,收入有望持續高速增長,成為公司重要增長動力。

筆者早前跟垃圾焚燒發電領域的行內人士分析,內地日處理量1000噸以上的項目,屬於中大型項目,由於規模效應項目盈利能力較強、回報較高,自然吸引高度爭奪。

光大國際是行內龍頭企業,當中70%盈利來自垃圾發電項目。為配合市場發展及自身發展,今年公司以新的收購方式取得千噸級以上的大項目2個,分別為廣東肇慶項目、江西九江項目;從項目分佈區域來看,除了山東、江蘇等區域優勢外,公司還新進入陝西、江西等省垃圾焚燒發電市場;從項目規模來看,今年新取得項目中,設計垃圾處理規模超過2000噸的項目2個,超過1000噸的項目8個。

公司手頭現有將近200億元的垃圾發電項目儲備和預期將可獲得的垃圾發電項目,不僅為光大國際後期增長提供了穩定預期,形成協同效應,亦有助進一步降低項目採購和管理成本,提升項目經濟效益。

光大國際的業績一向有保證,彭博社發表研究報告認為,豐富的項目儲備清晰地展示了光大國際的發展前景。德銀則表示,光大國際的營業收益應能錄得大幅增長,公司股價料將走高。

股價走勢上,周邊市況不明朗之際,環保板塊亦跟隨大市走勢回落。但最近光大國際股價隨大市反彈,現時公司中期業績理想,預期垃圾發電業務會有穩定增長,業務目標清晰明確,股價見底,現價估值吸引,若大市繼續回穩,股價可持續反彈,首站上望8元。


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