城市動盪不安 投資者逃離 香港首富家族損失80億美元 (3)

【彭博】-- 如果非要說一個在世界上最昂貴房地產市場擁有最大開發商的糟糕時機，那就是現在了。

問問郭氏家族便知。在過去的12個月中，這個香港最大房地產帝國背後的家族眼見自己的財富縮水了近80億美元，幅度是彭博全球富豪家族排行榜亞洲區中最大的。

在至少是1997年以來香港最嚴重的政治和經濟危機的打擊下，郭氏的新鴻基地產當前股價尚不到公司淨資產的一半--距有史以來最低迷的水平僅毫釐之差。

新鴻基股價的下跌不僅是香港最富家族的壞消息（他們的淨值縮水後都還有300億美元），亦照出了整個香港的嚴峻前景。

擁有諸多寫字樓、酒店、購物中心和公寓樓，讓新鴻基幾乎比其他任何公司都更依賴於香港的成功。其股價表現低迷--特別是在全球股票估值飆升之際，表明投資者越來越擔心，隨著中國以前所未有的方式收緊對香港的控制，這個無比自由的金融中心最好的時代已經一去不復返。

「這些資產的長期價值與香港以及香港融入中國的情況息息相關，」喬治敦大學麥克多諾商學院教授Gilles Hilary說。「當地開發商未來的成長速度將不會像過去那樣高。」

儘管郭氏家族一再表示對香港的信心，且集團主席站出來支持備受爭議的港區國安法，但他們也在採取多元化的措施，尤其是向中國內地進軍。

新鴻基於2019年8月任命了首位來自中國內地的董事會成員，正在上海建設其史上最大商業項目之一，去年還斥資19億美元在杭州購置了一幅地塊。該公司在香港的最大一筆新投資也面向中國內地：去年11月該公司斥下創紀錄的50億美元巨資，購買了廣深港火車站上蓋土地。中國平安人壽保險公司後來收購了該項目30%的股權。

安山資本的資產管理部董事Jackson Wong說，鑒於在香港面臨挑戰，新鴻基加強與內地的關係可以理解，但這絕不是萬無一失的戰略。Wong說，長期以來，該城市的開發商一直難以在內地取得豐厚回報，部分原因是他們缺乏「關係」--在內地，關係往往是商業成功背後的支撐因素。

新鴻基通過電郵回覆彭博新聞社提問稱，該公司仍將把重心放在香港，並在支持香港作為金融中心的地位方面發揮關鍵作用。「由於對一國兩制原則充滿信心，集團今後將繼續大力聚焦香港，」新鴻基說。該公司約有80%的資產位於該市，其余的在內地。

郭氏家族有反懷疑論而行之的歷史。晨星分析師Philip Zhong指出，亞洲金融危機和非典令香港在1998年至2003年陷入了有史以來最糟糕的房地產熊市之一，該家族當時大舉投資修建國際金融中心(IFC)。這一位於該市CBD的寫字樓和購物中心綜合體現已成為新鴻基最具標志性的物業之一，租金位居全球前列。

香港中文大學金融學教授範博宏說，各種赫赫有名的資產、大量現金以及位於香港和內地之間的逾1.29億平方呎土地（面積約是曼哈頓的五分之一），將讓郭氏家族能夠挺過房地產市場的滑坡。「該家族、該集團財務狀況良好，使得他們能夠安然度過一個漫長而寒冷的冬季，」他說。「錢多有幫助。」

同時，新鴻基的股票可能成為誘人的抄底對象。彭博匯編的數據顯示，在該公司估值上一次--1998年8月--跌至這一低點時買進的話，資金在兩年後就能漲兩倍多。

話雖如此，也有很多理由懷疑這次其無法實現類似的反彈。在短期內，香港仍要應對反政府抗議活動和冠狀病毒疫情反撲造成的經濟影響。該市陷入了有史以來最嚴重的經濟衰退，寫字樓閒置率達到15年來最高，商場租金正在暴跌，房價從歷史最點滑落。

就算其中一些不利因素消失，郭氏家族也面臨這種長期風險：中國在香港日益彰顯管轄權會侵蝕後者作為一個金融和商業中心的吸引力。

7月份接受美國商會調查的美國企業大多表示對新的港區國安法感到擔憂，近三分之一受訪企業表示，將考慮在中長期內將資產、資本或業務遷出香港。一項相關關切是，在唐納德· 川普政府開始撤銷香港的特殊貿易優惠待遇以懲罰中國削弱香港自治權之後，美國可能對香港實施制裁。

就算來自內地企業的需求增加，商業信心下滑也可能給該市的商業租金帶來壓力。彭博行業研究分析師Patrick Wong說，隨著更多港人和外籍人士移居海外，住宅市場也可能面臨類似的問題。

而除了上述所有挑戰外，郭氏家族還得處理一些異常複雜的接班問題。

現年67歲的郭炳聯是家族二代三兄弟中最小的一個，自2011年12月以來一直擔任新鴻基董事局主席。分析師們預計這短期內不會改變，但圍繞該公司下一代領導者的不確定性近年來有所增加。郭炳聯哥哥郭炳湘於2018年去世，他所持新鴻基股份轉給了兩個孩子。而郭炳江--三兄弟中的最後一個，在因腐敗入獄服刑完畢後，最近回到了新鴻基的一個子公司。

儘管幾位郭氏第三代人物在新鴻基擔當重任，但尚不清楚是否有誰已嶄露頭角、成為最高職位的競爭者。郭炳江的兒子郭基輝管理著該公司華南地區房地產業務，郭炳湘的兒子郭基俊管理酒店部門。郭炳聯的長子郭顥澧是他的候補董事，次子郭基泓負責住宅和商業物業的銷售、項目管理和租賃。

香港中文大學教授範博宏說，郭氏家族的公司治理記錄好壞參半。例如，在2008年，家族內訌令該公司陷入癱瘓，並導致郭炳湘被罷免了新鴻基主席的職位。

範博宏說：「第三代能否應對未來的許多挑戰，還有待觀察。」

原文標題Hong Kong’s Richest Family Loses $8 Billion After Investors Flee (1)

(新增最後五段)

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