【基金人語】碳資產勢成最大商品買賣

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【基金人語】碳資產勢成最大商品買賣

聚焦氣候的G20峰會落幕不久,第26屆聯合國氣候大會(COP26)早前亦於英國蘇格蘭格拉斯哥舉行,大部分成熟市場均訂下2050年達致碳中和的目標,中國及其他新興市場則定於2060年,反而印度最後簽署之際,把其達至碳中和時間表推遲10年(即2070年)。各國紛紛制定明確的碳中和計劃,相信也會朝向目標進發。

簡而言之,碳排放源頭包括發電、建築、交通及工業等,減碳則利用碳補償吸收釋出的碳,如植林、源頭減碳、提高能源效益及轉用可再生能源等。若今次氣候大會未能達成任何協議或推進,隨後全球每年產生1500億噸溫室氣體排放,氣溫上升達攝氏4.1至4.8度,根本不可接受。

即使維持現有的碳排放政策,本世紀地球將平均升溫攝氏2.7度,若把目標設定於升溫攝氏1.5度以內,必須於現水平進一步減排,因此各國盡量在今次氣候大會達成協議,期望明年再度商討增加減排。

可惜會後聲明把煤炭「逐步淘汰」改為「逐步減少」,更出現四大分歧,分別在轉型融資、氣候援助、碳交易及減排標準設定等議題,令人懷疑部分國家或於排放報告「報細數」。

港與內地排放權交易所研合作

聯合國旗下氣候變化專門委員會強調,把全球暖化限制於攝氏1.5度的緊迫性,旨在避免因全球暖化所引發的災難性後果,故未來碳資產交易勢將不斷增加,並最終取代化石燃料等,成為最大商品交易。另一方面,建立碳市場的優點包括:

1. 推動減排︰從2008至2016年,碳市場已減少10億噸碳排量;

2. 有效價格發現︰較徵收碳稅更佳;

3. 碳排放總量控制︰讓各國容易掌控目標;

4. 支持更積極的氣候目標︰連接強制碳排放交易系統(ETS),創造更大和有效的碳市場,帶來多樣和便宜的減排選擇;

5. 資助氣候排放項目︰透過碳排放交易系統拍賣配額,集資逾1030億美元,供資助氣候項目。

大部分國家包括中國均採用ETS,通過提供經濟激勵措施,利用市場機制控制污染和減少溫室氣體排放。倘若沒有激勵措施,這些減排項目便缺乏經濟誘因,難以透過市場機制鼓勵減排。

目前中國已設有7家碳排放權交易所,以廣州、深圳及上海3地為主,港交所(00388)現正研究如何與這3家交易所合作,發揮香港國際金融中心地位,與全球連接碳排放交易,尤其是歐洲。據悉現時歐洲碳排放價格遠高於內地,合作可避免造成價格失靈風險和出現低價碳排放額,令減排目標形同虛設,而與外國接軌亦可能推高價格,未來有利內地進一步推動企業轉型,從而提升內地達到碳排放目標。香港更可鞏固綠色和可持續金融領先地位,並協助金融生態系統朝向碳中和邁進。

透過善用科技、人工智能及雲計算等收集海量的不同類型數據,進而量度、比較、分析、反饋等,加上區塊鏈技術日趨成熟,應用場景亦普及,香港應可利用更創新的金融工具吸引全球人士參與香港或大灣區碳配額交易,不但藉此擴大碳市場規模、流動性、價格代表性及未來話語權等,更有助大幅降低交易成本及提升效率。

大幅調低碳配額單位買賣金額,吸引散戶投資者參與,為推動綠色金融及減少氣候變化產生良好效果。除一般投資者及市民可參與外,更有機會受惠碳排放交易或零售綠色債券等所提供的投資渠道,市民有機會成為重要持份者之一,支持推動綠色金融及關注氣候變化等議題,提高達到目標的機會。

承接上述新能源概念,東驥模擬組合早已作出相關部署,去年7月和12月分段購入貝萊德可持續能源基金,持有至今回報分別為41.3%及23.03%。上述兩個倉位佔基金組合總持倉9.7%;考慮到能源轉型等乃環球大趨勢,模擬組合將繼續持有這些持倉供長線部署。

除碳排放概念外,近日美國零售數據表現優於預期,聖誕節及感恩節快將來臨,預計美國消費需求進一步釋放及利好經濟。東驥模擬組合現持有小量富達環球消費行業基金,佔組合比重1.37%,如果消費動力持續改善,模擬組合不排除作出相應增持。

回顧東驥模擬組合,截至11月16日止一周,組合因受累比特幣急挫而回吐0.127%,年初至今累計變動8.86%,平均年化回報10.33%,成立至今累計升幅則達1037.03%。

比特幣在國家發改委欲全面整治「挖礦」活動下,近日價格急跌,Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)自然成為模擬組合表現最遜色倉位,單周下挫12%;其他下跌持倉幅度不大,介乎0.22%至1.56%。

上升持倉方面,摩根基金大中華基金表現最佳,一周上升3.69%,盈富基金(02800)與摩根亞洲小型企業則分別上揚3.04%和2.2%。

綜合企業基本面、市場氣氛、聯儲局貨幣政策取態等各大主要因素,外圍股市動力暫時或可持續,模擬組合將減低現金配置。鑑於美股已處高位,組合入市傾向防守,故選擇購入貝萊德環球資產配置基金,透過多元資產配置應對潛在波動,是次操作將動用約68.5萬元,相當於約6%現金,往後將成模擬組合核心持倉之一。

留意通脹威脅 中美關係發展

東南亞國家逐步重新開放,為經濟增長提供動力,當中泰國基金表現較佳,模擬組合小注購入表現不俗的富達泰國基金,規模22.8萬元,相當於約2%現金。一連串動作完成後,東驥模擬組合現金水平將回落至約15%。從宏觀角度,除原有的通脹威脅外,投資者亦宜留意中美關係,現時兩國在部分議題出現共識,如放寬記者簽證限制、考慮展開軍控談判;若兩國關係進一步改善,勢將利好金融市場,地緣政治風險也有所緩和。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

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