【基金解碼】憧憬減息 亞洲市場值博

印度央行早前罕有地大減息零點三五厘,亦是為今年第四次減息。
印度央行早前罕有地大減息零點三五厘,亦是為今年第四次減息。

中美關係存在變數,投資者繼續尋找較為全安的領域,除了債券之外,亞洲市場亦可以發揮分散風險的作用。近數個月來,亞洲各國都實施寬鬆政策,而市場預期部分國家仍有減息空間,為投資者來帶更多機會。

之前中美達成初步貿易協議,為市場帶來喜訊,美股亦曾經一度發威。不過,利好因素只能發揮短暫作用,兩國要到十一月正式簽署協議才落實,仍有多變數存在,所以資金近日又再流出股票基金市場。

據EPFR發表最新數據顯示,截至十月十六日的一個星期,全球股票基金共錄淨流出二億七千萬美元,其中美國及日本股票基金分別錄得四十三億及十億美元淨流入,歐洲及新興市場股票基金分別錄得十二億及十五億美元淨流出。貨幣基金亦錄得二百六十億美元的失血。

全球債券基金則繼續受追捧,錄得一百零四億美元資金淨流入,反映避險情緒仍然高脹,當中投資級別債券錄得七十一億美元淨流入,為連續三十九個星期錄得淨流入;高息債及新興市場債分別錄得十九億及三億美元淨流入。

資金流出香港

至於政局持續混亂的香港,近期亦出現不尋常的資金流出,截至九月底的季度,香港對冲基金行業錄得自二○○九年以來最大季度資金外流,反映投資對香港的憂慮加深。對冲基金數據公司Eurekahedge 數據,上季本港對冲基金淨贖回達十億美元,是自○九年第二季以來最高的金額。該機構指出,香港的反政府抗議活動使市場不安,而資金外流與一八年部分基金管理人的回報欠佳,全球對冲基金的贖回的趨勢一致。

分析員指出,香港政治危機尚未構成重大風險,除非事態真正失控,否則短期香港的基金管理公司為中國境內市場,以及整個地區提供的機會和渠道,不太可能消失。

Eurekahedge 指出,相對於香港對冲基金資產總額,撤出的資金規模仍屬較溫和,截至八月,香港對冲基金資產總額按年增長六十九億美元,至九百二十億美元。資產管理規模五億美元或以下的中小型對冲基金佔客戶資金外流的大部分,大型基金則錄得資金流入,而自○九年以來,對冲行業每年都錄得資金淨流入。

除了買債券之外,分散投資亦可以減低風險,而亞洲市場近期亦再成為投資者的選擇之一。分析指出,多個亞洲國家已陸續減息,加上新興亞洲在基本面和政策面上都相較其他新興地區來的有優勢,第四季更屬傳統消費、節慶旺季,因此不應看淡亞洲的表現。韓國央行早前再度減息,基準利率由一點五厘降至一點二五厘,為今年以來第二次減息。新加坡金管局上週亦宣布,會實施三年半以來首次的寬鬆貨幣政策,並暗示寬鬆政策政策會有後續。

債息偏高吸引

近數個月內,印尼、菲律賓和印度已相繼減息,以實施寬鬆貨幣政策。富蘭克林鄧普頓亞洲成長基金經理Sukumar Rajah指出,預期亞洲國家將延續寬鬆貨幣政策,加上亞洲國家現階段公共債務佔GDP比重相較金融海嘯前夕增加幅度不大,顯示仍有增加財政刺激政策的空間,可為實體經濟與金融市場的風險提供緩衝。

近日東亞聯豐便趁機宣布,推出亞洲企業目標年期基金二○二三,集中投資亞洲企業債券,目標乃在大約三點五年的投資期內,為投資者提供每月定期派息,並於到期時返還資本。

東亞聯豐投資定息投資部首席投資總監曾倩雯預期,環球貨幣政策將保持寬鬆,債息料因此長期維持在較低水平,故投資者需尋找提升收益的投資策略,而亞洲企業債券息率偏高,信貸息差亦受外圍不明朗因素拖累而擴闊,出現了吸引的投資機會。

撰文︰伍逸華

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