雅虎香港財經 基金論勢│優秀內房債券值得留意（盧志威）
港股有起色，但全部集中在價殘股的反彈，尤其是新東方在線（1797）帶領教育股，狂炒一轉之後，一時間很多跌得多的股票，都乘勢而起，升幅遠遠跑贏大市，氣氛轉為樂觀。但唔好忘記，每日都有資金流出香港，銀行同業拆息整體向上，金管局已經開始接港元沽盤，當銀行體系結餘跌到某水平，無論跟不跟加息，拆息都會一級級向上，到時香港的資金成本，會變得更高。
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由於香港的租金回報率只有2.6%，按息隨時可以越過此水平，所以新資金投入樓市，隨時租完都未夠付按揭利息，樓市要面對這項不利因素，相信供求要調節得好，才有機會企穩。
只要捱過低潮
就算資金從樓市退出，要投向甚麼地方，也是一個大難題，股票比一年前便宜很多，但是跟以往不同，快速反彈的可能性較低，始終利息因素會長期限制大市升幅，想突然之間大升比較困難，如果賣樓換股，要非常小心，一旦買錯股票，可能跌得仲死。
其實，如果博加息，最後會令經濟衰退，從而令需求下跌，達到控制通脹的目標，下個周期債券會回升，原因是股票價值可以大變，但是只要見到利息在哪個水平見頂，債價有可能會掉頭，而且唔會所有公司都在加息周期還唔起錢，所以企業債可能有機會，前提是公司足夠優質，可以捱過低潮，尤其是內房，無論如何都有企業留下，加上價格夠低，值得留意。
盧志威
本欄逢周五刊出
