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基金論勢│無PE成長股 加息期不要買(盧志威)

·2 分鐘文章
無PE成長股 加息期不要買
美國加息這件事已經充份反映,但是縮表的數量和方案,其實是很含糊。

聯儲局比想像中鷹派,在於沒有管理好預期,加息這件事已經充份反映,但是縮表的數量和方案,其實是很含糊,最討厭就是不確定性,所以又再次進入過山車模式。好處是已經有一定的下跌幅度,而家可能會有5%至8%的下跌空間,用來反映不穩定的政策。

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藍籌科網最穩陣

美股的尷尬之處,在於大部份公司都交足功課,由下而上望出去,沒有出錯,就算將利息因素加上去,10年期債息上到2%至3%,其實都頂得住,至於頂唔住的小公司,或者負債很高,就要諗靠自己,或者等大公司睇中收購,又或者財困自然死亡,再騰出市場份額。講穩陣都是藍籌科網,幾乎可以肯定能挨過低潮。

而家就睇公司靠自己能否撐住,都是要買大不買小,因為過去靠着資本市場熱賣,雞犬皆飛,可以用燒錢來支撐擴張,今時不同往日,這類公司如果不能盡快交功課,連生存都變得困難,所以無PE的成長類公司,在加息期不要買。

至於港股,因為是新興市場,一定會受到加息所影響,本身已經向淡,加上中國對於不同行業,仍然處於加強監管的狀態,很難找到長期創造價值的公司,只能夠短線炒賣流動性,又或者一個行業突然間大起大落,將會變得越來越似A股,只能集中在某類公司。

年初的時候,可以用流動性作為一個藉口,但是香港的體系不同A股,受美國加息的影響較多,所以整體值博率還不如A股。

盧志威

本欄逢周五刊出

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