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人民幣掉遠期曲線再度下移 交易員稱中國降息預期令美元更加緊俏

【彭博】-- 全球避險情緒下,持有美元流動性仍是很多投資者的剛需。貨幣遠期及掉期市場走勢顯示,隨著中國降息預期上升,美元資金的緊俏程度有增無減。

美元/境內外人民幣掉遠期曲線周四繼續下移,歐洲時段在岸1年期掉期點一度觸及104.9點,離岸1年期遠期點則觸及310點,均創去年7月以來新低。同時,掉遠期曲線短端貼水幅度加深,在岸明日/次日遠期點一度觸及-27,離岸明日/次日遠期點跌至-20;即使考慮周四明日/次日掉遠期實際占用資金3天,貼水幅度仍較深。

「在隨著聯儲會的寬鬆、央行貨幣互換的落實,以及風險情緒的好轉,美元流動性緊張正在從融資難轉化為融資貴,」法國巴黎銀行外匯與本地市場主管季天鶴說,境內市場中近日城商行在短天期的掉期市場和拆借市場大量融入美元,這可能與境外購買美元債有關。

降息預期

三位交易員指出, 此前一年期掉期點400點附近積累了大量看多一年期掉期點的頭寸, 而昨天傳出央行可能近期降低存款基準利率的消息, 引發大量一年期美元賣盤, 掉期點下移進一步觸發多頭止損, 令掉期點繼續回落;周四上午一年掉期點上的止損賣盤仍在繼續, 而市場流動性較差也加劇了波動。另外, 境內美元流動性仍較緊, 而降息預期之下人民幣流動性非常松, 掉期短端的貼水也在加深。上述交易員不願具名接受採訪,因未被授權公開評論市場。

在岸一年期美元/人民幣掉期點3月10日起從逾1000點的年內高點逐步下滑,在3月19日跌至400點附近後連續兩日反彈;中美10年期利差擴大,聯儲會承諾注入流動性緩解美元緊缺,一些交易員當時因此看多長端掉期點,在400點附近建立了多頭頭寸。

這一策略迅速在消息面受挫。昨日英國《金融時報》引述知情人士稱中國央行可能會在未來幾天宣布降低基準存款利率,中美利差面臨收窄壓力。豐業銀行策略師高奇在今日的報告中也指出,預計中國央行將在周四G20峰會之後下調存款基準利率;而渣打銀行經濟學家申嵐和丁爽也在今天的報告中稱預計4月中國央行會下調存款基準利率25基點。

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