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大和下調美團(03690)目標價2.8% 重申「買入」評級

<匯港通訊> 大和發報告指,下調美團目標價2.8%,從180港元至175港元,重申「買入」評級,下調2023年盈利預測2%,原因是2023年第四季度外賣的宏觀影響以及淨現金減少。

大和指,預計美團2023年第三季度外賣收入同比上升18.5%,由於存在宏觀環境挑戰,大和相信外賣量也在第四季度受到影響,因此下調第四季外賣收入同比增長,從21%降至19%,由於勞動成本有利,預計第三季度每份外賣訂單營業利潤為1.1元人民幣,第四季度為1.2元人民幣,如果銷量增速快於預期,大和預計每單外賣營業利潤將有上升空間。

大和相信,「拼好飯」很受價格敏感用戶的歡迎,因將多個訂單集中到一次配送。大和認爲,「拼好飯」在總交易量中佔比接近10%,一旦日訂單總量達到1億/天(目前為6000萬/天),該比例可能會達到20%。

大和亦認爲,美團在今年年第三季的實體店、飯店和旅遊的營業利潤率預計將達到30-35%,如果該季度總交易額(GTV)勢頭強於預期,其上行空間亦能看到。今年第四季度實體店營業利潤率的可見度仍然較低,取決於抖音是否會推出其他激進的營銷活動。(JJ)