大和削中國財險(02328)目標價15%至8.5元 重申「持有」
<匯港通訊> 大和將中國財險(02328)目標價由10元下調15%至8.5元,評級重申「持有」。
大和表示,財險參加該行在本港舉行的投資會議。投資者的焦點為其汽車保險改革的影響,特別是監管聯盟和「報行合一」措施。
大和指出,由於部分內地汽車保險公司已繞過監管聯盟及「報行合一」,整個行業的競爭日趨激烈。但該行指到目前為止,財險一直密切進行關注,因此其9月和10月的佣金率連續改善。此外,第三輪汽車保險定價改革導致每輛車的保費下降。2018年年初至今,每輛車的保費按年下降7%。
大和指2018年非汽車保險量按年增長約30%。展望未來預計傳統房地產保險業務的溫和增長將受到宏觀環境疲軟的滯後影響,然而整體非汽車線路的增長速度仍將快於汽車保險。
大和維持財險「持有」評級並將目標價下調至8.5元,因為其2018年第3季業績表現大幅下跌。該行將財險2018至2020年盈利預測下調11%至23%,原因是銀保監對全行業佣金回扣的窗口指導實施差於預期;汽車,貨運和海運保費增長可能放緩;更高有效稅率因稅制擬議修訂而進一步推遲;以及自該行上次8月底的預測修訂以來的一些按市值計算的投資損失。大和預測財險2018及2019年純利分別為174.07億元人民幣及216.35億元人民幣。 (CK)