大和削中移動(00941)目標價11.4%至79.6元 維持跑贏大市評級

<匯港通訊> 大和稱，近期行業數據及發展反映中國移動(00941)正面對的收入及資本開支風險較該行早前預期的高，故削中移動目標價11.4%，由89.8元下調至79.6元，維持「跑贏大市」評級。

大和指，根據該行的調查，行業收費急劇下跌後，目前已回穩，不過由年初至今，中移動的月度用戶數據仍然疲弱，其面對的收入挑戰由首季持續至第二季。而工信部的報告亦指，今年首5個月行業收入按年增長放緩至0.3%，首季為按年增1%。

該行又提到，中移動的資本開支風險上升。在上海舉行的世界移動大會上，中移動稱計劃在今年年底前部署超過5萬個基站，以推出5G商用服務，這較集團4月提出部署3萬至5萬個的指引高。另中移動表示有意在2020年底前進行地級覆蓋，意味其資本開出的展望仍不清晰。但從表面上看，其推出5G的時間表加快，該行將對其2019至2021年的資開本出預測上調2至10%。

因此，在收入下降及資本開支增加的預期下，該行下調對其2019至2021年每股盈利預測2至9%。該行指，雖然下調了對其盈利及每股盈利預測，但對於中移動是否仍值得投資，關鍵考慮因素是估值，該股現價較過去16年的平均企業價值倍數(EV/EVITDA)及市盈率低28%及11%，此折讓非常吸引。 (CC)