大和削周大福(01929)目標價39%至7.5元 重申「買入」
<匯港通訊> 大和將周大福(01929)目標價由12.3元下調39%至7.5元,評級重申「買入」。
大和表示,該行於12月4日至5日在新加坡主持周大福的業績後路演。該行指出,投資者擔心周大福近期的銷售放緩,其應對宏觀逆風因素的策略,以及疲弱的消費者信心。
大和將周大福2019至2021財年淨利潤分別下調15%至16%,至43.75億元、49.47億元及53.7億元,以反映香港及澳門及中國內地零售業務前景疲弱,以及由於黃金產品組合比重較高,調低毛利率預測。 大和指出,與早年2015至2017財年的下行周期不同,當年周大福因面對高營運成本,如香港店舖租金,導致銷售下滑而利潤率壓縮,該行認為目前的情況並非重蹈之前覆轍,因為過去2至3年的租金情況逆轉,導致成本壓力減少,儘管銷售前景疲弱,但淨利潤增長或仍屬可控。因此該行重申對周大福「買入」評級,並將目標價格下調至7.5元,基於以2019至2020財年市盈率16倍為基準。 (CK)