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大和削歐舒丹(00973)目標價3.2%至36.8元 維持「買入」評級

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<匯港通訊> 大和發表研究報告表示,將歐舒丹(00973)目標價由38元削3.2%至36.8元;維持「買入」評級;將2023年的每股盈利預測下調1%及收入預測下調 3%。然而將2024年的每股收益上調約 5%,主要是因為更樂觀的利潤率假設,

報告指,歐舒丹2022年淨利潤為 2.42 億歐元,增長 60%,主要得益於營業利潤率達到 17.4%,強於預期;核心營業利潤率為 17%,遠高於管理層的指引;歐舒丹宣布派息為 0.06585 歐元,派息率40%。淨銷售額增長 15.8%至 17.8 億歐元,按地區,中國、美國、英國和香港淨銷售額的增長率分別達到 17%、13%、21% 和 24%;淨銷售額有望在2023財年超過20億歐元,在2026財年達到 30 億歐元。

報告指,,歐舒丹在今財年首2個月中國地區受影響意外,其他主要市場表現良好,符合管理層的預期。即使在中國,6 月至今的銷量已經強勁反彈。管理指導,今年淨銷售額增長 15-16%(L'Occitane en Provence 達到中單個位數;ELEMIS 增長 20-25%;Sol De Janeiro 增長 30%,LimeLife 下降個位數;其他品牌同比增長高個位數)營業利潤率為 15-16% 的指導,將
意味著下降約 1 個百分點,反映了中國封鎖的影響,退出俄羅斯,通脹擔憂和對經濟的影響,
以及對其主要品牌的營銷投資增加。(EC)

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