大和削華晨中國(01114)目標價59%至9元 降評至「沽售」
<匯港通訊> 大和將華晨中國汽車(01114)目標價由22元大幅下調59%至9元,評級由「買入」降至「沽售」。
大和表示,華晨中國公布寶馬以290億元人民幣收購各持股一半的合資公司華晨寶馬25%股權。該行認為收購價格沒有吸引力,亦擔心華晨管理層缺乏分配高額特別息的承諾。
大和因此更改華晨中國估值方法,從市盈率改為分類加總(SOTP),因該行預計未來華晨寶馬的盈利貢獻不會得到保證。因此,該行將華晨中國目標價下調至9元。大和解釋,目標價大削59%主要是由於估計2022年華晨中國會因出售純利錄得51%下跌,以及2018至2020年度盈利預測下調10%至11%,因最近的銷售數字以及2018年第3季對經銷商的回扣較高。因此該行同時將其評級下調至「沽售」。並預計華晨寶馬的第3季純利按年下降5%至10%。
大和預測華晨中國2018及2019年65.32億元人民幣及80億元人民幣。 (CK)