大和削香格里拉亞洲(00069)目標價19.4%至14.5元 續「買入」

<匯港通訊> 大和將香格里拉(亞洲)(00069)目標價由18元下調19.4%至14.5元，評級重申「買入」。

大和表示，該行在宏觀不確定性加劇的情況下更新對香格里拉平均每間可供出租客房收入(RevPAR)假設。但該行的投資假設保持不變，因其認為香格里拉長遠仍有望逐步改善淨資產收益率。

大和指，2018下半年的平均客房收入放緩與預期一致，美元兌許多亞洲國家貨幣的快速升值，以及第1季中美貿易戰的升級都均比預期要快，可能對下半年的客房收入增長構成壓力。該行認為中國香格里拉第3季的入住率增長放緩，是由於更加保守的公司企業旅客預算。大和指儘管其仍沒有看到任何證據顯示整體出行需求大幅減少。該行現預計整體集團平均可出租客房收入將在下半年按年增長3.8%，而上半年為13.7%，並將2018至2020年 EBITDA 預測下調3%至4%，核心每股盈利預測下調3%至7%。

大和稱，將香格里拉擁有和管理的酒店業務的企業價值倍數(EV/EBITDA)目標降至12倍後，將其目標價格下調至14.5元及重申「買入」評級。預測香格里拉2018及2019年純利分別為2.8億美元及3.2億美元。 (CK)