大和維持越秀房產基金(00405)目標價5.66元 「跑贏大市」

<匯港通訊> <匯港通訊> 大和維持越秀房產信託基金(00405)目標價5.66元及「跑贏大市」評級。

大和表示，越秀房產基金上周參與該行房地產投資信託基金活動，期間提供有關其業務運營的最新訊息。該行指整體而言，認為廣州國金中心和武漢越秀財富中心的穩定租金前景，預示越秀房地產投資信託基金的每單位可分派基金增長前景，而今年年底平均融資成本為4%，看起來亦合理。

大和稱，越秀基金在2018年到期續租的廣州國金中心辦公室續租率為60%，新租約租金上漲10%。廣州國際金融中心過往租金為每月每平方米230元人民幣，已屬珠江新城區的較高端，但該行認為越秀房地產投資信託基金將在2018第4季和2019的續租中承受很大的壓力，因為新的辦公樓供應量在該地區將受到限制。

對於越秀基金在廣州的其他5處房產，大和預計在2018上半年租金增長3.3%後，租金將在下半年穩定下來。特別是預計白馬大廈的租金將保持平穩，由於租金缺乏提升，白馬大廈2017年應已是最糟糕的租金表現。對於上海越秀大廈，該行則預計2018年租金收入增長將較過去兩年放緩，主要原因是上海新辦公樓供應量超過100萬平方米，續約租賃年初至今只錄得租金個位數增長。

該行重申「跑贏大市」評級和目標價5.66元，相當於2018及2019E的每單位基金股息率6%和6.4%。預測越秀基金2018及2019年每單位分派為0.299元人民幣及0.314元人民幣。 (CK)