大和降周大福(01929)2022財年每股盈利預測 反映產品組合變化

<匯港通訊> 大和發表研究報告稱，周大福(01929)公布了2022財年第四季(2022年1至3月)的營運數據，零售值按年增長8.5%，中國內地同店銷售跌11.3%，港澳同店銷售則跌21.9%。季內中國內地零售值增長11.5%，受惠於淨開設255個零售點，令總零售點增至1311個，高於集團1200個的目標。

該行指，集團管理層提到中國內地1月和2月的同店銷售趨勢好過預期，雖然最近的疫情影響約12%零售點，但珠寶鑲嵌的同店銷售有高單位數字增長。管理層指低線城市的同店銷售跌5至7%，而1、2線城市跌12至15%。至於港澳業務，集團預計短期內仍充滿挑戰，但港府最近公布放寬社交距離措施的路線圖，客流略為改善。

對於2022財年的指引，集團預計收入增長將達到指引增30至40%的上限，而毛利率受到產品組合轉向利潤率較低的黃金銷售的不利影響，但部分被銷售槓桿抵銷。另外，集團預計2023財年開設1000至1200個零售點。

該行重申對其「買入」評級及目標價19.5元。該行將2022財年每股盈利預測下調4%，以反映產品組合轉變的影響。 (CC)

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