大和降萬洲(00288)目標價至9.5元仍籲買入 上升空間五成
<匯港通訊> 大和調低萬洲國際(00288)目標價,由10.55元降至9.5元,重申「買入」評級不變。目標價較8月14日收市價6.07元上升空間仍達56.5%。
大和認為,萬洲上半年純利下跌8%,差過該行預期,主要基於生物公允價值重估表現,惟大部份符合預期,若不計重估因素,純利應升13%,美國生豬經營毛利率在次季惡化,料第三度仍面對壓力,次季盈利增長按季有改善。
不過,大和仍看好該行,原因有三,包括中國透過產品組合改善經營毛利率續有改善,以及次季經營毛利率同比升1%,較首季度同比跌9%改善,主要多得包製肉類經營毛利率擴張。
但由於人民幣貶值幅度慢過大和預期,令萬洲以美元結算所受影響有別,以及美國鮮肉經營毛利率下調,因此調低2018-2020年對萬洲的盈利預測4-8%,相應調低目標價至9.5元,對2018年最新盈測為12.61億美元。經調低盈測仍高於市場約4-8%。 (SY)