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大和降越秀房託(00405)評級至「跑贏大市」 目標價狠削25%

<匯港通訊> 大和發表研究報告表示,將越秀房託(00405)評級由「買入」降至「跑贏大市」,由於受疫情影響的多個項目,未來需要長期的復蘇;目標價由4.25元狠削25%至3.19元。該行將 2022-24年每基金單位派息降低 21-25%,因為降低對白馬大廈的出租率和單位租金預測,以及大多數寫字樓的租金優惠和長期復蘇。

報告指,越秀房託半年每基金單位派息減少28%至0.0734 元人民幣(下同),這主要是由於新基金單位的發行,部分用於支付收購廣州越秀金融大廈;淨財產收入(NPI)同比增長 7.6% 至 6.87 億元;和可分配收入增長 0.8% 至3.43 億元人。受疫情影響的幾處房產。越秀房託上半年提供6300萬元的租金優惠,其中很大一部分是在白馬大廈支付的,租金收入同比下降 55%,這歸因於兩者,包括租金優惠和較低的出租率。其武漢物業也受到疫情影響,上半年寫字樓和商場出租率分別為 70% 和 92%,租金收入下降。

該行相信,疫情對越秀房地產信託的影響最為嚴重,但鑑於整體的不確定性,運營的恢復將需要一些時間,認為未來的經濟可能會影響寫字樓需求。越秀房地產信託2022年6月末整體融資成本增至2.68%,由於國際市場利率不斷擴大。管理層估計,下半年HIBOR 每增加 0.1 個百分點,額外利息成本的 300 萬元。(EC)