大和首予澳優(01717)目標價11元及「買入」評級
<匯港通訊> 大和發表報告首評澳優(01717),給予目標價11元及「買入」評級。
大和表示,澳優是一家專注於嬰兒配方奶粉的中國領先乳品公司。在荷蘭,澳洲,紐西蘭和中國4個國家擁有嬰兒配方奶粉生產基地,其中3個在2011至2018年間收購,目前擁有7個牛奶和1個羊奶品牌,主要面向中國市場。
大和認為,澳優有利於抓住中國嬰幼兒配方奶粉市場的增長,原因在於嬰兒配方奶粉的跨國生產;中國優質品牌在低線城市的需求不斷增長;多元化品牌戰略滲透到較低線城市的更多嬰兒商店,同時避免市場份額被蠶食;控制荷蘭羊蛋白乳清濃縮物供應的一半以上;以及國際羊奶嬰兒配方奶粉品牌 Kabrita,其佔超過一半2016年中國進口羊奶配方奶市場的百分比。
大和指出,雖然羊奶仍然是一個獨特產品,預計澳優由於基礎較低,且牛奶嬰兒配方奶粉的替代品增加,其羊奶配方收入將保持強勁。預測澳優2018及2019年純利分別為5.36億元人民幣及8.42億元人民幣。 (CK)