大和、高盛、富瑞指阿里(09988)重組 有助更快回應市場及增估值

<匯港通訊> 阿里巴巴(09988)董事會主席兼首席執行官張勇向員工發信，表示公司將重組成六大業務及多間業務集團；若未來業務集團具備條件，將可能安排「獨立融資和上市」，刺激美國及香港股價先後爆升逾一成。本港中午收95.35元，升幅13.175%，早市最多升逾16.3%。

大和認為，對阿里成立新六大業務不感意外，特別早前一大輪業務及人事變動。認為張勇內部信件
有數項訊息，其一重組有助更快回應市場加劇競爭，結果需時觀察，其二菜鳥及本地服務分拆上市機會增加，有助釋放阿里價值，員工利益在獲授購股權下，有望與相關集團業務更好掛鈎，改善員工士氣及助挽留員工，六大業務次序反映阿里雲業務放在最高。

高盛認為重組有多個好處，包括個別業務價值升值，有助非中國商業業務更快轉盈，總部成本可減輕
，以及在阿里層次的員工購股權攤薄效應減。上述好處可抵銷控股公司估值折讓，高盛視阿里為其中一個廣告復蘇受惠股，相信有很大空間獲重估。對阿里巴巴持「確信買人」名單，對本港目標價133元，美股目標價136美元。

高盛特別指出，京東(09618)長期追求分拆旗下業務，包括健康、物流相繼分拆，但市場卻予京東更值估值折讓，現時控股公司折讓率達46%。

富瑞同指，阿里重組有助更快回應市場及作出決定，六大業務各自負責部份表現，有助推動潛在分拆，除了天貓。同樣認為分拆可助釋放不同業務SOTP計算價值。本港目標價214元，美股為220美元。 (SY)


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