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大宗商品今年整體噴發 白金、鈀金卻創多年最糟表現

·3 分鐘文章

大宗商品今年如火如荼,有望創下 2009 年來最強勁表現,但連續 6 年上漲的鈀金卻將出現首次年度下跌,白金也將迎接 3 年來首次下跌。

世界鉑金投資委員會研究主管 Trevor Raymond 表示,這兩種金屬的需求遭負面衝擊,原因來自全球半導體晶片短缺,「這嚴重影響了投資者信心和對 Comex 期貨市場的定位。」

然而,白金今年的表現優於鈀金,且與鈀金和黃金相比,白金也可能遭低估。

根據道瓊市場數據,截至 12 月 3 日,最活躍白金期貨收在每盎司 926.20 美元,今年跌逾 14%。去年白金漲逾 10%,為連續第二年上漲。鈀金期貨收在每盎司 1812.60 美元,今年跌逾 26%,為 2015 年來首次全年下跌。去年鈀金收漲近 29%。

今年鈀金與白金走跌,與標普高盛商品指數 (S&P GSCI) (SPGSCI-US) 的走勢大相逕庭。

標普高盛商品指數是國際市場上資金跟蹤量最大的商品指數,包含 24 個交易所交易期貨契約,涵蓋 5 種實體大宗商品領域,包括貴金屬和工業金屬。該指數今年迄今上漲 28% 以上,預計創下 12 年來最大年度漲幅。

Raymond 表示,由於用於汽車生產的半導體晶片短缺,而鈀金主要用於汽油動力的汽車催化轉化器,所以鈀金的需求損失遠大於白金。白金主要用於柴油車的催化轉化器,全球汽油輕型汽車的數量遠遠多於柴油車。

「鈀金因為價格較高,所以致今年虧損較大。白金以 1 比 1 替代鈀金越來越廣泛,而鈀金需求減少也加劇了投資者的負面情緒。」Raymond 說。

世界白金投資委員會 (WPIC) 11 月 24 日發布的《白金季度報告》指出,根據 Metals Focus 研究,自去年因疫情營運中斷之後,白金礦產供應現已持續恢復,今年礦山供應總量預計將增長 19%,達到 823.5 萬盎司。

報告稱,今年汽車行業的白金需求預計也將增長 14%,工業產業的白金需求預計增長 26%,但預計白金的投資需求將較去年同期下降 86%。在此背景下,WPIC 預測今年白金供應過剩 76.9 萬盎司,明年過剩 63.7 萬盎司。

該報告指出,今年主導的許多趨勢預計將延續至明年,但 Raymond 提醒,2022 年的預期存有「高度的不確定性」。

WPIC 報告指出,自 2021 年「異常」的水準來看,市場高度相信 2022 年白金礦區供應量將增長 1%,而工業需求將下降 13%,「但不太確定的是,處理能力的限制會令今年稍晚汽車催化劑回收的增長下降多少,以及隨著半導體短缺問題緩解,哪種汽車銷售量和生產將反彈。」

儘管如此,Raymond 預期鈀金價格將保持強勁,因為中國汽車製造商在現貨市場購買鈀金供近期使用,而且供應增長與白金同樣受限。 此外,如果汽車製造商的供應鏈問題得到緩解,鈀金的反彈可能會非常劇烈

「與可 1 比 1 代用於汽車催化劑的鈀金相比,以及與黃金相比,白金被嚴重低估了。」他說。

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