大摩下調微盟(02013)目標價33.3%至10元 維持「增持」評級
<匯港通訊> 大摩發表研究報告,下調微盟(02013)目標價33.3%,由15元降至10元,維持評級「增持」。
報告指出,2021年微盟SaaS產品、智慧零售、微商城收入符指引;看好大宗客戶收入佔比下跌;2022年訂閱收入增長目標正面及利潤目標更多來自營運服務,反映利潤擴張及整體健康增長。
不過,2021年下半年訂閱收入原生增長只佔20%,相信現時宏觀環境令客戶量難以加快增長;收購「海鼎」、「雅座」下游業務及授權式營運增長欠佳;2021年虧損料差過預期,並將至少需時兩年達扭虧。
該行將2021-23年訂閱收入預測分別下調9%、11%、12%,將2022年市場推廣業務的目標市盈率,由20倍降至15倍,因較弱的增長前景。不過看好其直營推動價值,及大宗客戶策略,維持投資評級不變。(RH)