香港股市 已收市

大摩轉唱好新興市 叫沽港股

大摩轉唱好新興市 叫沽港股

摩根士丹利發表2020年新興市場策略報告,因應美元弱勢及中國為首的經濟體有望回穩,企業盈利可望重拾升軌,故全線上調明年新興市場股市目標,整體評級由「減持」調升至「與大市同步」。不過,由於香港面對內外挑戰,大摩看法保持審慎,重申恒指「減持」評級,如果撇除中資股,單計本地股份的MSCI香港成分股,資產配置吸引力更於報告覆蓋的30個新興市場之中排包尾,並與墨西哥同在核心減持名單。

在基本情境(base case)下,大摩料恒指明年底見27500點,較昨天收報26681點僅得3%潛在升幅,雖是該行今年2月以來首次上調目標價,但潛在升幅是30個股市之中最低;該行8月時對恒指明年6月的預測為24400點。大摩認為基本情境有60%機會出現。

 

恒指明年底見27500點

報告以「最好的時間、最差的時間」為題,預期新興市場企業盈利將改善,把MSCI新興市場指數從「減持」調升至「與大市同步」,明年底目標為1150,較現水平有10%潛在升幅,相對明年中的預測水平940,高約22.3%。另外,南韓股市評級獲上調至「增持」,明年底目標為2350,較明年中的2000有17.5%潛在升幅。

年內多番唱淡港股的大摩,繼續抱審慎看法,該行解釋,香港將持續受本地經濟問題拖累,預期今年經濟收縮1.3%,明年GDP則微增0.5%,限制本地企業盈利升幅,特別是本地板塊如銀行和地產恐面臨更長時間調整,故預測明年底恒指較現水平僅有3%潛在升幅;若單計本地股份的MSCI香港成分股,預估其企業盈利明年會下挫10.4%。

另外,大摩推算最牛情境(bull case)和最熊情境(bear case)各有20%機會出現。如果環球經濟和企業盈利復甦步伐夠快,中美貿易談判又取得良好進展,並大幅撤銷已實施的關稅等,令企業有更大誘因再投資,在樂觀情況下,恒指明年底目標上調至32300點,比早前預測明年中見30860點高出4.6%。

若市況轉差,包括企業盈利倒退,環球經濟增長低於2.5%,中美兩國再大增關稅等,在悲觀情況下,恒指明年底目標將降至19300點,較之前提出明年中目標19500再低1%。

A股完成擴容難再大吸資

至於與香港關連度緊密的內地A股,大摩不再像早前般看好,預期滬深300指數與恒指同步,但並非看淡內地企業盈利,僅因未來再沒有大型指數如MSCI和富時等納入創造利好因素,難吸引海外資金大量湧入,加上近月中美貿易戰有降溫跡象,A股估值已升至合理水平,故把滬深300指數評級由「增持」降至「與大市同步」。