大摩：海爾智家(06690)國内外增長支撐其今年指引

<匯港通訊> 摩根士丹利發表研究報告，基於海爾智家(06690)2024年13.5倍的市盈率，設其港股目標價26港元，意味著集團2023-2025年年均複合增長率的PEG為0.9倍，與該行所涵蓋的家庭耐用品股票的平均1倍基本一致。

大摩表示，看好海爾智家的溢價和領先地位，尤其是在冰箱和洗衣機市場，以及其在品牌產品方面不斷擴大的海外佈局。維持「與大市同步」評級。

報告指出，海爾智家今年7至8月在國內和海外市場同比增長加速，支撐了集團下半年國內和海外市場的營收年增率達到中個位數，並預計國內市場的增長將在今年第四季加速的指引。

國內市場方面，海爾智家8月收入轉正增長，同時其安裝卡銷量較去年同期增長20%。依品牌劃分，Leader品牌2024年上半年收入年增20%，而高階Carsate今年次季收入則較去年同期下降7%。除此之外，消費品以舊換新計劃或會推動升級需求，而非創造增量。

海外市場方面，今年集團7至8月收入年增中高個位數，高於2024年上半年增長的4%。海爾智家2025年的目標是美國收入年增長率呈單位數增長，其他地區則達高單位數增長。（CW）