大茶飯│北水短炒國指ETF（青冰）

港股通在7月4日正式納入四隻ETF。 (bakhtiar_zein via Getty Images)

港股通在7月4日正式納入四隻ETF，分別是盈富基金（2800）、恒生中國企業（2828）、南方恒生科技（3033）及安碩恒生科技（3067），即係恒指、國指及兩隻科指基金。

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經過了兩星期，截至7月18日的CCASS數字，北水持有南方恒生科技共2,765萬股及66萬股安碩恒生科技，合共等值1.3億港元；盈富基金就有190萬股，等值約4,000萬元。最估唔到的是，恒生中國企業（即國指ETF），是暫時北水最愛炒的ETF，在7月15日是曾經持有等值10億元，不過之後又變返300萬元。

青冰說最當炒，並非手民之誤，北水的確係大手出入。這個炒作在上星期二開始，上周一國指跌3%，周二再跌1.5%，北水就在當日買入5.8億元的國指ETF，周三國指高開再倒跌0.8%，北水就全沽，套現5.8億元，打個和。周四及周五國指再跌0.4%及2.1%，北水就連續兩日撈底，涉資10億元。港股在周一急彈，國指升2.9%，國指ETF在周一更打入港股通十大成交，套現10.4億元。而最近幾天港股通十大成交就未見其踪影，未知北水只是慢慢吸，還是暫時收兵呢。

免印花稅慳唔少

究竟國指ETF有何吸引力，北水會上落十億八億呢，青冰相信其中一個原因是免印花稅，自去年港府上調後，現時每單交易的印花稅是0.13%，一來一回便是0.26%，但ETF及輪證都可以免收。如果北水的十億元是買落去ATM度（哈，阿里巴巴（9988）仲未得），先唔講短炒有冇得賺啦，來回費用就是260萬元，但今次北水炒咗一轉國指ETF，已經慳返260萬元，交易成本大大減低。

至於為何北水選擇國指ETF而非盈富，青冰亦不敢肯定個原因，只能靠估。現時盈富基金總資產值1,113億港元，今年的日均成交約38億港元，日均換手比率是3.6%，國指ETF最新的資產值是245億元，今年的日均成交額是37億元，日均換手比率是15.3%。以換手比率計，國指ETF明顯熱炒好多，而且在港股通納入ETF前，換手比率已是高企15%，並非因北水而變得熱炒，而換手比率高，流通量自然高，北水走貨都易啲。另外，國指內全是國內股份，ATM加一隻建行（939），已佔國指32%比重，北水或者會覺得，他們掌握國指會比恒指更易吧，因為國指沒有滙控（005）、友邦（1299）及一眾本地地產股，這些股在消息面及貨源上，北水都沒有優勢，所以捨難取易屬正常。

除了這幾日的國指ETF短炒，ETF通的成交額仍是偏低，相信港交所都要諗吓計，如何刺激交投啦。

青冰

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本欄逢周五刊出