大茶飯│央企紅利股的死穴(青冰)
上半年表現極佳的中特估概念,近日隨着帶頭的三桶油急挫,從高位回落不少,青冰看過在7月10日上市的央企紅利指數ETF(3437),用當日的開市價計,累跌近兩成。而早在6月底,內地發行了三隻央企紅利ETF,同樣以央企及高紅利作招徠,更獲得「國家隊」中國國新旗下國新投資斥資認購,消息刺激當日恒指急升逾500點,現時回看,那個就是中特估的轉捩點。
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不能全怪國家隊
不過,如在高位追入了中特估,也不能全怪國家隊。當日國新投資認購了內地上市的3隻央企紅利ETF,其實從來沒公佈過認購金額,不過唯一知道的是,三隻ETF的發行額分別約11億元人民幣,換言之加起來是約34億元人民幣,如此細的金額當日造成咁大迴響,全賴傳媒大肆報導,但只要用心諗吓,正在招股的美的集團(0300.HK)在港集資額是近300億港元,當天得34億人仔實在微不足道。
央企紅利ETF的十大權重股,分別是3隻油股、3隻電訊股,兩隻煤股中國神華(1088.HK)及中煤能源(1898.HK),電力股中廣核(1816.HK)和華潤電力(0836.HK)。自7月10日起,十大股份跌半成至三成,最差的是中石油(0857.HK)跌了29%,中海油(0883.HK)、神華及兩隻電力股也跌逾兩成,跌幅在單位數的是中移動(0941.HK)、中電信(0728.HK)及中煤能源,而同期恒指只跌了3%,這十大央企紅利股可謂大幅跑輸指數。
受環球經濟影響
由於是央企背景,公司賺錢後樂於派發高股息,所以中特估普遍的股息率較高,不過由於今年累升幅度真的太大,當時不少股的股息率已跌破六厘,低見五字頭,而收股息時還要支付一成的股息稅,實收的股息變得不吸引。股息率變得不吸引都還可以忍耐,但股價的急挫在短時間內蠶食了幾年的股息,才是最大的麻煩。
回看十大股份中,油股及資源股佔了一半,國際油價在Q3接連跌穿80及70美元,全因市場擔心美國經濟大幅放緩,在衰退陰霾下資源價格自然向下,美國資源股都跌唔少,央企資源股就梗係一齊跌,而兩隻電力股中廣核及華潤電力亦會受國內經濟疲弱影響,所以講到尾,這個央企紅利概念,其實係極受環球經濟所影響,是紅利中的死穴。
真正可以穩中求息的,可能只得幾大電訊股,行業雖難完全獨立於經濟狀況,但受影響的幅度肯定較細,所以保持穩定派息的能力更高,這亦可從最近的股價中體現到。說紅利股是高息陷阱可能太過份,但真的要認清楚,他們沒你想像中咁穩陣呀。
青冰
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本欄逢周五刊出