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【大茶飯】三大指數的變革(青冰)

無論中港美指數如何變,但絕唔會影響公司的質地。
無論中港美指數如何變,但絕唔會影響公司的質地。

截至7月底,標普指數終於重返正數,在今年的過山車市況,又多一員猛將上水面,環球指數當中,美股三大指數,只有道指仍然潛水,納指已升近兩成,標普微升1%,內地幾個指數,最落後的上證,都在7月月結時上水了,升9%,至於恒指,今年仍跌12%,在環球來說唔算最差,但肯定講不上好。

本港傳媒很喜歡以道指升跌為指標,但實情係在專業市場,大家只會看標普及納指,如果以期指的活躍程度,就是標普及納指100 e-mini最有代表性。道指今年的表現令人失望,來到7月底仍跌7%,30隻成份股有23隻下跌,三大升幅股係蘋果、微軟及Home Depot,分別升44%、30%及22%,跌得最甘係波音,跌52%,其次係埃克森美孚,跌40%。

蘋果一拆四 道指佔比減

日後美股點走,青冰睇唔通,但道指相信仍然會落後,因為蘋果上周業績後宣佈將股份一拆四,由四百幾蚊變返百零蚊,對公司估值未必有大影響,但對道指就是打了一個重拳,由於道指的計算方法係以股價加權,股價愈高比重愈大,蘋果現時佔道指約10%比重,日後拆細,比重又變返2.5%左右,8月底生效,考第一名的日後無得發揮,睇怕道指只會變得更冇用。

上證指數係本港股民最關心的A股指標,但近年的市場焦點,已經去晒滬深300指數,當然都係代表性問題啦,隨着深圳成份股愈來愈受重視,上證已經不能獨大,再者,上證仍然用古老的全市值而非流通市值作計算,在環球主要指數係異類,大家都知國內上市公司非流通股份巨大,你連那些股都用市價去計,可想而知冇乜代表性。上月上證迎來小改革,其一係將科創板股份納入,但比重仍低,要將古老石山推郁,尤其是金融股,相信都要極費氣力。

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8月恒指季檢可算是近十年最重要的改動,3隻W股阿里巴巴(9988)、美團(3690)及小米(1810),究竟係納入兩隻定三隻呢?若三者同時納入,比重將會是5%、5%及約1.7%。而被踢出的成份股,如以比重為考慮因素,最低的三位係太古A(019)、聯通(762)及長建(1038),但公用股在恒指內只得4隻,再踢長建就只得3隻,所以比重排尾四的信和(083)都有危機,這亦可能是自2005年以來,首次有本地地產股被剔除,意義重大。

無論中港美指數如何變,但絕唔會影響公司的質地,蘋果拆細減比重,W股納入恒指,都只是一些短期影響,業績仍是推動股價的催化劑,條數係唔得,最後都難敵地心吸力。

青冰

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本欄逢周二刊出