《大行報告》中金料油組與俄羅斯增產不改原油基本面趨緊

中金發表報告表示，沙特與俄羅斯均表示正在考慮共同提高原油產量每日100萬桶，布蘭特油價上周五(25日)大跌超3%至每桶76美元。減產協議執行以來，石油輸出國組織(OPEC)減產執行情況持續超出預期，2017年整體減產執行度達到97%。減產協議達成以來，受委內瑞拉、沙特以及安哥拉持續超額減產影響，OPEC供應釋放弱於預期，經濟合作與發展組織(OECD)原油庫存快速回落，並在今年3月首次降至五年均值以下。

該行預計，在OPEC延續當前減產趨勢，且伊朗原油供應未受影響的前提下，下半年全球油市缺口將為每日50萬桶。對於下半年，伊朗制裁所帶來的減產風險，以及OPEC與俄羅斯的增產風險(與幅度)，將是決定原油供需平衡的關鍵。假定OPEC與俄羅斯增產每天70萬桶(減產執行率降為100%)，伊朗制裁不重啟與完全重啟兩種情形下，下半年供需缺口將分別為增加每日20萬桶(過剩)與每日-60萬桶(短缺)，整體基本面仍然趨緊。

中金指，OPEC與俄羅斯方面，預計在6月20日至21日的維也納會議上決定是否增產。據外電消息，OPEC與俄羅斯對於提高產量每日約100萬桶進行了討論，另有消息稱沙特主張增產每日30萬桶，而俄羅斯則主張每日80萬桶。

該行指，整體來看維持長期看好油價觀點，提示短期油價有衝高回落的風險。當前OPEC增產預期也是對伊朗減產預期的修復。如果短期風險溢價消散，基本面支撐的公允價格仍在每桶70美元。在最悲觀的情況下，即OPEC每天增產100萬桶，伊朗制裁不重啟，下半年油市可能重回過剩，但隨著有效剩餘產能下降，未來短缺仍將存在。(wl/da)~

阿思達克財經新聞
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