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《大行報告》中金維持閱文(00772.HK)「推薦」評級 目標價降至72.5元

AASTOCKS

中金報告指出，閱文集團(00772.HK)股東大會通過議案，同意以155億元人民幣(下同)的總對價，收購新麗傳媒100%股權。該行預計，新麗傳媒將於年內實現併表。新麗傳媒承諾2018至2020年業績分別為5億元/7億元/9億元，有望對閱文利潤帶來顯著貢獻。同時，在業務層面，雙方有望基於自有大IP共同打造影視佳作，實現IP長效化、體系化開發運營，充分挖掘IP商業價值。

該行強調，閱文是次併購對閱文意義深遠，公司藉此一舉掌握了內地頂級影視劇製作能力，從而實現商業模式的全新跨越，真正打通IP價值鏈。

中金指，新麗傳媒近年來發展迅速，關注精品劇產能提升情況。截至今年第一季，另有三部電視劇正在製作中(不含共同製作項目)，有望於2019年貢獻收入。展望未來，市場對於精品內容的需求仍然旺盛，新麗傳媒能否在閱文的IP資源和資金的支持下提升自身精品劇產能，將是決定其能否兌現業績承諾的關鍵。

該行對閱文盈測不變，現價相當於2018及2019年市盈率預測34.3倍及23倍，對應完成收購後2018及2019年備考市盈率約28.3及19.4倍；維持「推薦」評級。但由於行業波動性加大，目標價降12.7%至72.5元。(ka/da)~

阿思達克財經新聞
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