《大行報告》中金:中港股市估值已較低 但內外部仍具挑戰
中金發表策略報告表示,A股、港股估值已經較低,政策支持增多,但內外部仍具挑戰。該行指上周全球主要股市均出現明顯調整,A股、港股雖然調整在先,但也未能倖免。雖然參照歷史估值區間投資價值顯現,但受短期增長仍在下滑、政策制約因素較多、較多企業受近年經營環境變化影響中長線信心不足、貿易摩擦仍在升溫、美股調整等內外部的多重壓力下,市場逐步走向積極,仍需更多催化劑的出現。
該行指,A股、港股市場估值已經較低。首先從絕對水平,當前滬深300指數前向市盈率9.1倍,前向市淨率1.1倍,非金融部分前向市盈率12倍,前向市淨率為1.5倍,均大幅低於歷史均值(16.1倍和2.2倍)。MSCI中國(除A股)前向市盈率9.8倍,前向市淨率為1.3倍、MSCI中國(除A股、金融)前向市盈率12.1倍,前向市淨率1.7倍,分別低於長期均值0.6倍及0.5倍標準差。
中金指,全球主要股市中,A股估值僅高於韓國和巴基斯坦。港股估值水平與整體新興市場相近。經2018年預期盈利增長調整後,A 股估值吸引力更加明顯。
該行表示,外資對中國市場風險偏好可能仍受壓,上周滬深港通北向合計淨流出約170億人民幣,是滬深港通開通以來第二大單周淨流出。另外,EPFR數據也顯示上周海外資金在流出海外中資股。今年以來,EPFR跟蹤的數據顯示,直到5月份海外資金對海外中資股的資金流向才從之前的淨流入開始轉為淨流出,而滬深港通北向直到最近才開始大幅淨流出。該行認為滬深港通北向及EPFR數據相互印證,表明海外資金對中國市場的興趣近期繼續受到內外部因素的壓制。(wl/u) ~
阿思達克財經新聞
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