《大行報告》中金:人行票據互換工具提升內銀永續債流動性
人行公告創設央行票據互換工具(CBS),為銀行發行永續債提供流動性支持。公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從人民銀行換入央行票據,以提高銀行永續債的流動性。同時,將主體評級不低於「AA」級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利(MLF)、定向中期借貸便利(TMLF)、常備借貸便利(SLF)和再貸款的合格擔保品 範圍。
中金發表報告指,永續債無固定期限,投資方需有長期限的資金進行匹配,海外同類產品的投資者多為私人銀行資管產品、保險、養老金、捐贈資金等長線資金,而目前內地銀行機構購買意願較弱(表內資金購買資本計提過高,表外理財購買收到期限匹配和估值方法等限制),保險資金量級有限(2019年1月24日銀保監會公告允許保險機構投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券),長線資金缺乏,因此對於永續債的認購意願並不充足(銀行優先股於2014年出台後因流動性不佳,截至目前發行量僅佔到銀行資本的約0.7%)。 基於此背景,央行創設央票互換工具,提升永續債的流動性,增加投資者認購意願。
中金表示,將合格銀行永續債納入MLF、TMLF、SLF和再貸款的合格擔保品,同樣有助於提升投資者的認購意願。
人行票據互換操作可接受滿足下列條件的銀行發行的永續債:
第一是最新季度末的資本充足率不低於8%,中金覆蓋的全部上市內地銀行均符合;
第二最新季度末以逾期90天貸款計算的不良貸款率不高於5%,該行覆蓋的全部上市銀行逾期90天以上貸款佔比均低於4%;
第三是最近三年累計不虧損,該行覆蓋的全部上市內銀均符合;
第四是最新季度末資產規模不低於2,000億人民幣,該行所覆蓋的全部上市內銀均符合;
第五是補充資本後能夠加大對實體經濟的支持力度。按照最經濟資本結構(即其他一級資本佔比1%,非經濟資本結構意味著佔比可以超過1%),扣除優先股後,靜態測算2018年上半年內地商業銀行口徑發行空間在3,500億人民幣、上市內銀口徑發行空間在3,100億人民幣左右。(wl/u)~
阿思達克財經新聞
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