《大行報告》中金：投資者對「三桶油」盈利預期偏謹慎 明年成本或加速上漲

中金發表報告表示，中國「三桶油」公司均參加上周該行2018年度北京投資論壇。主要考慮到中石化(00386.HK)和中石油(00857.HK)於今年第四季或遭受庫存損失，與會投資者提出了對於今年市場盈利預測或過於樂觀的擔憂。

該行指，中資石油股2018年市場盈利預測面臨下行風險。該行感覺到，中資石油股的賣方和買方對2018年盈利預測的分歧正在擴大，表現為買方預測略低於賣方，更為保守。「三桶油」中，該行認為中石化的2018年盈利預測面臨著最大的下行風險，市場預期其2018年淨利潤790億人民幣，而該行預計為750億人民幣，認為庫存損失、勘探與開發盈利下降，以及年終減值等都可能導致各公司今年第四季和今年下半年淨利潤低於預期。

中金預計，中資石油股2019至2020年資本支出將大幅增長，料未來兩年「三桶油」都將加大其上游資本支出，以提高國家能源安全，並估計2019年中石化下游板塊資本支出增長幅度將高於上游。

該行預計，考慮到大部分油服工作都由集團內部油服公司執行，預計2019年油服日費率將迎來多年來的首次上漲，「三桶油」將面臨成本壓力。此外，平穩的油價前景和資本支出進入上行周期，或導致油氣現金成本上升以及桶油折舊攤銷成本回升，進而推動完全成本加速上漲。而該行對中石油、中石化及中海油(00883.HK)均予「推薦」評級，各予目標價7.9元、8.5元及17元。(wl/t)~

阿思達克財經新聞
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