《大行報告》中金:比亞迪(01211.HK)首季業績將低預期 下調目標價至77.9元
中金表報告表示,比亞迪(01211.HK)公布2017業績:營業收入1,059.2億人民幣,按年增長2.4%;歸屬母公司淨利潤40.7億人民幣,按年下降19.5%,對應每股盈利1.49元人民幣,與此前業績快報一致。此外,公司預計今年首季歸母淨利潤區間為5,000萬元至1.5億人民幣,按年下滑75.2%至91.8%。
該行稱,由於比亞迪今年首季業績低於預期,將比亞迪H目標價下調至77.9元。維持比亞迪H股的「推薦」評級,下調今明兩年每股盈利預測各11%及10%。
中金表示,比亞迪銷售費用和財務費用「雙升」,拖累了業績。公司2017年綜合毛利率為20%,按年僅下滑0.36個百分點,其中汽車業務毛利下滑,手機業務毛利提升,兩者有所中和。費用方面,銷售費用按年增長7.3億人民幣,主要是職工薪酬和廣告展覽費用的提升所致。
該行稱,比亞迪首季度業務低於預期,預計下半年將有所改善。受到新能源汽車補貼退坡影響,料在2018年上半年過渡期內,純電動客車和新能源乘用車補貼均下滑30%;公司每台純電動大巴補貼將下降13.5萬人幣;每台PHEV補貼將下降1萬元人幣,對公司新能源汽車業務盈利造成較大影響,下半年伴隨全新補貼政策的執行,該行預計高續航里程的純電動車型銷量佔比將提升,新能源汽車業務將有所恢復,此外,新車型的上市、電池成本的下降也將助力比亞迪盈利能力的提升。(wl/ca) ~
阿思達克財經新聞
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