《大行報告》中金：比亞迪(01211.HK)首季業績將低預期 下調目標價至77.9元

中金表報告表示，比亞迪(01211.HK)公布2017業績：營業收入1,059.2億人民幣，按年增長2.4%；歸屬母公司淨利潤40.7億人民幣，按年下降19.5%，對應每股盈利1.49元人民幣，與此前業績快報一致。此外，公司預計今年首季歸母淨利潤區間為5,000萬元至1.5億人民幣，按年下滑75.2%至91.8%。

該行稱，由於比亞迪今年首季業績低於預期，將比亞迪H目標價下調至77.9元。維持比亞迪H股的「推薦」評級，下調今明兩年每股盈利預測各11%及10%。

中金表示，比亞迪銷售費用和財務費用「雙升」，拖累了業績。公司2017年綜合毛利率為20%，按年僅下滑0.36個百分點，其中汽車業務毛利下滑，手機業務毛利提升，兩者有所中和。費用方面，銷售費用按年增長7.3億人民幣，主要是職工薪酬和廣告展覽費用的提升所致。

該行稱，比亞迪首季度業務低於預期，預計下半年將有所改善。受到新能源汽車補貼退坡影響，料在2018年上半年過渡期內，純電動客車和新能源乘用車補貼均下滑30%；公司每台純電動大巴補貼將下降13.5萬人幣；每台PHEV補貼將下降1萬元人幣，對公司新能源汽車業務盈利造成較大影響，下半年伴隨全新補貼政策的執行，該行預計高續航里程的純電動車型銷量佔比將提升，新能源汽車業務將有所恢復，此外，新車型的上市、電池成本的下降也將助力比亞迪盈利能力的提升。(wl/ca) ~

阿思達克財經新聞
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