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《大行報告》中金:迎接內銀系統性重估 H股薦中行及建行

中金發表報告表示,內地金融監管推進顯著快於市場預期,料中資中小銀行繼續調整的空間有限。上周五內地資管指導意見內容基本符合市場預期,監管政策邊際繼續趨嚴概率較小,資管指導意見出台將降低投資者對於中資銀行表外資產的擔憂情緒,中長期利好估值提升。該行認為,金融監管對資產負債表的衝擊已經在今年第二季基本反應,今年第三季以來社會融資規模(TSF)、M2增速已趨於穩定。

該行指,迎接中資銀行系統性重估。在該行提示今年第四季估值切換以來,中資銀行H股上漲6.28%,其中H股大型銀行/股份銀行平均各上漲4.4%及5.9%。中金重申「收益率曲線陡峭化」的判斷,關注中小銀行相對收益表現。系統全面重估中資銀行股,H股推薦中行(03988.HK)及建行(00939.HK)組合。

中金預計內銀收益率曲線陡峭化,估計淨息差於未來2至4個季度仍處於擴張通道。前兩周國債收益率曲線陡峭上行,十年期國債收益率走高至約4厘。向前看,預計收益率曲線將繼續陡峭化,逐步接近去年第四季前的水平,推動淨息差持續擴張。

該行預期,2018年及2019年上市的內地銀行淨利潤增長各為7.2%及8.2%,ROA/ROE逐步企穩,結束過去8至9年以來的業績/估值「雙殺」,迎接系統性重估。(wl/u)
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阿思達克財經新聞
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