《大行報告》匯豐升領展(00823.HK)目標價至74.6元 評級「持有」

匯豐研究發表報告，指領展(00823.HK)於香港的現有及新項目組合增長穩健，預期公司2017至2020年的每基金單位分派(DPU)的年複合增長率達8.8%至2.94元，升目標價由56元至74.6元，評級維持「持有」。領展將於下周三(6月6日)公布全年業績，預期DPU可增長9.2%至2.49元。

該行指，公司透過積極的資產管理，改善及升級物業組合來提升資產價值，令過去十年每股分派的年均增幅達13%。其中香港物業組合的租金對銷售額比率(rent-to-sales ratio)為13%，租金上調幅度亦超過20%，相信香港業務可於未來數年支撐公司健康增長。

匯豐又指，公司在2014至18年出售非核心資產，涉及350億元，平均溢價率達42%。其中，最近一次交易為今年2月份時出售個物業17項目，涉資230億元，退出時的收益率為2.8%，溢價52%，相信近期股價是對未來潛在資產流轉活動的正面反映。

不過，該行認為，公司目前的股價估值吸引力減，派息亦只較美國十年期國債孳息率高118點子(過去五年平均派息率較美國十年期國債孳息率高171點子)。未來利率波動將降低公司吸引力，惟股份回購計劃有助對沖資產出售帶來的DPU降低影響。(ic/lf)~

阿思達克財經新聞
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