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《大行報告》匯豐升H&H國際(01112.HK)評級至「持有」 目標價上調至35元

AASTOCKS

匯豐證券發表研究報告，提升H&H國際(01112.HK)評級，由「減持」升至「持有」；並修訂對該公司估值方法，上修其2017至2019財年核心盈測25%至45%，目標價由17.6元升至35元，相當於明年預測市盈率22.5倍，以反映其利潤改善的預期。

該行指，前陣子憂慮對跨境電商的監管對其利潤構成影響，惟目前認為是過分憂慮，H&H國際上半年利潤較該行預期高出36%，主因在成人及嬰兒營養及護理業務的毛利及銷售較預期好，料公司續採高端化策略，有助毛利可於2017至2019年維持在64至65%的水平；惟截至今年6月底止，公司淨負債率達127%，故相信未來減債將會是公司重點。

該行又指，相信在利潤改善後，其與P&G旗下合營PGT，將收購公司旗下中國成人營養及護理(ANC)業務，並令公司可獲重估，雖然估算有關行使權可令公司整體ANC業務稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)跌30%(假設50%收入來自內地市場直銷，及EBITDA率為25%)；惟在長遠增長機會改善的情況下，料未來兩公司將重新就行使權進行商討。(ic/da)~

阿思達克財經新聞
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