《大行報告》大和下調敏華(01999.HK)目標價至3.3元 評級「跑輸大市」
大和報告指出,敏華(01999.HK)中期純利遜預期,因毛利率大幅收縮至32.2%,是過去至少七年以來低位,雖然基數很低,但預期情況將持續至下半財年。此外,內地銷售增長減慢,料下半財年相關業務利潤下跌,主因消費者接受高價產品的胃納下降及競爭愈趨激烈。
該行指,撇除收購江蘇鈺龍後的貢獻,內地銷售僅錄高單位數升幅,遜於2017-18年按年30%以上的增長。更重要的是,因集團需要投資越南及前海,中期股息大削53.8%,2019上半財年派息比率由上年同期62.5%降至34.6%。
該行下調集團2019-20年每股盈測16%至19%,目標價由3.9元下調至3.3元。儘管敏華目前估值便宜,建議投資者靜待宏觀經濟明朗後才入市。重申評級「跑輸大市」。(ka/u)~
阿思達克財經新聞
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