《大行報告》大和下調財險(02328.HK)目標價至8.5元 評級「持有」

大和發表研究報告，指中國財險(02328.HK)早前參加該行投資者會議。投資者關注汽車保險改革的影響，特別是監管聯盟及「報行合一」措施。大和稱，由於財險堅守兩項規範，財險自8月起在車險市佔下降。行業整體增長亦放緩，主因新車銷售動力轉弱。該行料今明兩年車險市場保費收入錄低單位數增長。

報告指，由於部分汽車保險商已繞過監管聯盟及「報行合一」，行業競爭更趨激烈。不過，財險亦緊貼市場，其9至10月佣金率持續改善。此外，第三輪車險定價改革亦導致每輛汽車保費下降，本年至今每輛汽車保費按年跌約7%。

在非車險方面，大和稱，財險本年至今業務量按年增約30%，展望將來，考慮宏觀經濟放緩，料傳統產險(商業物業保險及貨運險)未來增長溫和。管理層亦指非車險業務盈利能力轉弱，主因9至10月天災帶來的損失按年增加；大和料財險綜合比率(CoR)按年上升。

報告指，維持財險評級「持有」，目標價由10元降至8.5元，主因第三季業績遠遜預期。大和並下調財險2018至2020年盈測介乎11%至23%，主因中銀保監對全行業佣金回扣的窗口指導執行差過預期；汽車，貨運和海運保費增長或放緩等。(da/lf)~

阿思達克財經新聞
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