《大行報告》大和降中國中鐵(00390.HK)評級至「持有」 目標價下調至6元
大和發表研究報告,指中國中鐵(00390.HK)明年新增訂單增長放緩,雖然利潤復甦前景改善,但因開支增加,故將2017及2018年盈測各下調5.3%及1.2%,目標價從7.2元降至6元,相當於預測市盈率7倍(前為9倍),投資評級從「跑贏大市」降至「持有」。
該行指,因應今年的新增訂單基數較高,預期明年的增長將放慢,同時因應公司需為PPP項目作風險控制,而公司預期今、明兩年的PPP項目約3,000億元人民幣,相等於其新訂單的20%,同時因應國家的鐵路建設放緩,令來自中鐵總局的預期訂單料按年持平。
大和又指,公司計劃於明年增大其海外收入佔比至10%,以多元化其結構組合,不過因應部分大型項目延期,令今年首九個月海外項目新訂單佔比只有4%,將影響2018至2019年毛利擴張,因海外項目的毛利率較本地項目高出3%至5%。
另該行指,中鐵的毛利於第三季下降0.2個百分點,首半年則升1個百分點,主因原材料價格上升及部分地區生產暫停所致,令純利率下降0.3個百分點至1.9%,預期第四季及明年上半年趨勢會持續,因此降2017至2018年,每股盈利預期1%至5%。(ic/da)~
阿思達克財經新聞
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