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《大行報告》大摩升新秀麗(01910.HK)目標價至32.8元 評級「與大市同步」

AASTOCKS

摩根士丹利發表研究報告，指市場對新秀麗(01910.HK)的憂慮減退，該行對其管理層變動不太著緊，但留意潛在策略改動。該行升新秀麗目標價，由31元升至32.8元，相當於市盈增長率1.3倍，較同業介乎2至2.5倍存在折讓，評級「與大市同步」。

早前新秀麗成為沽空機構負面報告對象，大摩指，該股的核心爭議在於，高於行業的增長及毛利擴張能否同時發生。該行認為，倘專注收入增長，毛利擴大不是易事，該行更新了的預估，料新秀麗今明兩年EBITDA率變化不大，相較管理層目標每年增長30至50個基點，該行取態較保守。另方面，新秀麗近期動力強勁，專注廣告推廣及零售擴張，加上美元按年貶值，料今年銷售同比增14%。

管理層料今年下半年經營槓桿顯現，但該行料零售網絡擴張需要更大的分銷成本投入，會暫時拉低資本效率。在廣告推廣方面，倘沒推出創新性產品，料市場推廣對推高經營槓桿幫助有限。

報告另指，新秀麗估值不高，但市場或下調對其盈利預估。市場預估假設今明兩年毛利分別擴大80及70點子，實屬過高。(da/t)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com