《大行報告》大摩降中石油(00857.HK)評級至「與大市同步」 下調油股目標價

摩根士丹利報告指出，自10月初，布蘭特期油價格調整了21%，內地三大油企跑贏大市，當中，中石油(00857.HK)表現最佳(跌7%)，其次是中海油(00883.HK)及中石化(00386.HK)，分別跌14%及15%。

該行留意到浙江、北京及陝西地區氣價已升，相信氣價將如預期般上升，對中石油股價有利好作用。儘管天然氣業務發展正面，但相信原油價格大幅調整，將導致中石油盈利下跌，假設明年布蘭特期油價格每桶66.4美元，該行下調中石油2019年盈測43%至420億元人民幣，意味按年下跌31%。盈測被下調後，中石油目標價亦由8.07元降至6.46元，相當於2019年市盈率預測22.1倍，吸引力不及中石化和中海油，評級「增持」降至「與大市同步」。

該行表示，隨著油價下跌，相信市場對中石化煉油業務利潤下跌的憂慮減少，其勘探及生產(E&P)業務規模相對較小，對中石化的負面影響少於中石油及中海油。在油價低位時，相信投資者將更多聚焦在資產負債表質素及收益率，在這方面，中石化較中海油及中石油吸引，是行業首選，惟目標價8.01元降至7.99元，評級「增持」。

該行續稱，油價調整無改中海油基調，集團成本控制得宜，及擁有潛在可觀增長前景。現價為2019年市賬率8.6倍，企業價值倍數3.7倍，較全球同業折讓17-23%，考慮到集團純上游業務，人民幣貶值不會帶來風險，因此該行在中海油股價回調後，對其看法轉為正面，惟目標價由17.88元降至15.19元，評級「增持」。(ka/u)~

阿思達克財經新聞
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