《大行報告》大摩降雅士利(01230.HK)目標價至1.2元 評級「減持」
摩根士丹利發表研究報告,指內地推行嬰幼兒配方奶粉註冊制,為業內企業搶佔市佔率不可多得的機會,但相信各企業都對此十分關注,加上清庫存需求,料未來12個月競爭加劇。雅士利(01230.HK)亦會增加其推廣開支,或延後其扭虧,維持「減持」評級,目標價1.2元。
該行指,因應註冊制令市場供應減少20-25%,令現有的生產商都十分雀躍去搶佔市場份額,特別是一些過去未有大力進軍網上銷售渠道的公司,但這些公司需犧牲短期毛利增長。
該行又指,上半年進口配方奶粉增30%屬史無前例,相信是因部份與線上線下配合的銷售渠道增加有關,不過因未來的政策風險仍存,未經註冊的奶粉或可於2018年後繼續銷售,故在小型的OEM製造商中,仍存有供應過量的可能。
該行相信,雅士利會繼續增加推廣及折扣以推動收入,預期今明兩年公司將錄2億及1億元人民幣淨虧損;銷售方面,2018年及2019年將分別按年升10%和13%。(ic/lf)~
阿思達克財經新聞
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