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《大行報告》大摩:中移動(00941.HK)處於困局 評級「減持」

摩根士丹利報告指出,預期中移動(00941.HK)於5G投放的資本開支將顯著拖累其長期回報,給予評級「減持」,目標價看70元。

該行指,集團近期推出多個數據月費優惠計劃,令用戶潛在降級,尤其是工信部要求將優惠開放予現有客戶,而非只有新客戶。這令中移動陷入困局,若不跟隨聯通及中電信推優惠,市場份額或會流失,惟跟隨後利潤卻被蠶食。該行估計,中移動移動ARPU(每戶每月平均收入)增長惡化,料由2016年的2%降至1%,明年或負增長1%,集團完全符合監管要求成為負面催化劑。

該行指,雖然管理層曾揚言會穩步提升派息比率,惟因發展5G存不確定性,料比率維持在46%,不排除會輕微提升,但在可預見將來不會超過50%。基於人民幣走勢,上調中移動2018及19年派息預測3.7%及8.2%,意味股息收益率4%,仍然不太吸引,低於地區同業平均5%水平。

該行估計,明年服務收入增長將由2017年7%放緩至5%,拖累EBITDA僅增4%,由於成本壓力上升,料純利增長僅3%。(ka/u)~


阿思達克財經新聞
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