《大行報告》大摩:更嚴格環境監管已成控制供應新工具 薦中鋁、馬鋼、寶鋼及洛鉬
大摩發表研究報告,指供給側改革的進程,令資源行業受到不同程度的影響,因應今年至今的表現,該行指目前鋁業關閉的不合法產能勝預期,加上環保條例及冬季減產的限制,令成本增高;鋼鐵業方面,則因供應減少及庫存低,令短期風險回報率提升,紙業及新能源汽車的供應鏈亦受惠環保的限制。
該行指,鋼鐵業及鋁業的供給側改革十分成功,鋼、煤及鋁價都見上升,鋼鐵業的利用率提升至85%,並回復盈利;鋁業方面的供給側改革亦於今年起展開,成效不俗,預期關閉610萬噸產能;水泥業方面則見暫緩新產能,但減產的速度則較慢,相信未來更嚴格環境監管已成控制供應新工具,措施令供應中斷、增加成本及提高對材料行業的投資意慾。
該行又指,相信改善空氣質素及降低槓桿是供給側改革的最大目標,除非目標達成,否則不會停止計劃。該行估計,至第二季,整個鋼鐵業的債務為1.97萬億元人民幣,惟其自由現金流是正數,不過尚未展開還款周期,預期第三季才會展開,但股本回報率仍維持強勁。(ic/u)~
阿思達克財經新聞
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