《大行報告》大摩:華能(00902.HK)去年經常性盈利勝預期 新派息政策正面
摩根士丹利發表報告,指華能(00902.HK)去年純利按年跌81.5%,若撇除非經常性損益,料全年經常性盈利為21.39億元人民幣,按年跌77.7%,高於該行預測的6.29億元人民幣。其中,去年第四季經常性虧損達14.63億元人民幣,較上年同期擴大12.1%。
該行認為,華能全年派息比率達96.2%(對比2016年為51.7%),優於該行預期,公司預計今年至2020年派息比率可維持70%或至少每股0.1元人民幣。
大摩表示,儘管盈利顯著下跌,華能去年經營現金流仍有290億元人民幣,按年僅跌7%;平均上網電價上漲4%;單位油耗升32%,或歸因於煤炭成本上漲及氣體成本保持穩定。該行同時擔憂,公司今年資本支出仍將高企,融資成本持續上行,截至去年末凈負債比率已攀升至259%(對比2016年末為194%)。
該行又指,國家下調商業及工業上網電價給行業帶來壓力,該行預計今年內電價不會上調。另一方面,隨著煤價由高峰下調15%,料用煤成本可按年走低5-8%,成為華能今年唯一業績正面因素。該行予華能「與大市同步」評級,目標價5.04元。(lf/a)~
阿思達克財經新聞
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