《大行報告》德銀升中石油(00857.HK)及中石化(00386.HK)目標價 內地加民用氣價早於預期

德銀發表研究報告，指發改委在5月25日宣布上調居民用天然氣門站價格，以與非居民用天然氣門站價格相銜接，有關調整自今年6月10日起生效，並分兩階段實行調整。而居民用天然氣門站價格在首年的最高初始調整為每立方米35分人民幣(下同)(上升15%)，往後價格則進一步增加。

德銀認為，是次天然氣門站價格銜接早於該行的預期，但初步調整的幅度則低於預期，因居民與非居民用天然氣門站間的價差平均為每立方米61分。此外，價格的初步調整將基於天然氣供應商與城市天然氣分銷商之間的談判。

計及是次上調氣價的因素，德銀上調中石油(00857.HK)目標價，由6.13港元升至6.61港元，評級「持有」。中石化(00386.HK)目標價則由9.01港元升至10.66港元，評級「買入」。

該行相信，中石油及中石化可最受惠於氣價的上調，兩企在居民用天然氣的業務分別佔20%及35%，預期一旦完全銜接，中石油及中石化的混合天然氣實現價格，理論上每立方或可提高11.2分及19.6分。

另一方面，德銀估計，因成本轉嫁方面有時間滯後，城市天然氣分銷商的毛利或會受壓，混合毛利每立方米或會下跌1分至3分。報告指，每立方米天然氣價每上調10分，則可能令中石油今明兩年盈利分別改變17.1%，對中石化盈利的改變則分別為2.2%和2.4%。該行「三桶油」投資偏好依次為中石化、中海油(00883.HK)，最後為中石油。(ek/da)~

阿思達克財經新聞
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